2023年亲密尾声，超9万亿元地方政府债券产生为“稳经济、补短板”供应有力维持，跟着融资本钱连续回落、墟市订价机制日趋完整，各地进一步巩固地方债项目落地质效和审核机制，得当提升资金应用鸠合度，优先保险强大项目，更好施展了对全社会投资的向导发动用意。

　　日前，焦点金融任务集会指出，筑设提防化解地方债务危机长效机制，筑设同高质料起色相适当的政府债务执掌机制，优化焦点和地方政府债务构造。四时度以还，异常再融资债券行为“一揽子化债”前锋东西率先启动，正在进一步拉动基筑投资界限和增速的底子上，有用缓解了地方化债压力。

　　预计2024年，众位业内人士指出，我邦根本面修复尚不坚实，仍存正在民间投资增进平缓、社会有用需求亏空等题目，为达成将来的经济起色标的，需连结地方债供应界限适度扩容，擢升专项债精准落实效益，厉抓项目全周期拘押，增众固定资产投资，以期酿成更众实物任务量，为胀吹经济连接苏醒施展更大效用。

　　12月21日，跟着大连市37.42亿元两期专项债和青海省9.84亿元一期通常债的招标完毕，地方债年内发行安插“完备收官”。

　　——从发行总量来看，据新华财经统计，12月共发行约1956亿元、56只地方债，搜罗通常债596亿元、专项债1360亿元。今天财务部预算司最新统计数据显示，2023年1-11月共发行91418亿元地方债，与前述12月发行量叠加，年内地方债发行总量约为93374亿元，搜罗通常债33474亿元、专项债59900亿元，总发行量较2022年的73676亿元大幅增进约26.74%。

　　实质上，年内地方债供应的明显放量，合键系四时度异常再融资债券发行疾捷落地的发动。据新华财经统计，2023年地方债新增券和再融资券发行界限分袂为46571亿元和46803亿元，与2022年终年的47566亿元新增债和26110亿元再融资债比拟，两者分袂为淘汰2.09%和大幅扩容79.25%。

　　——从月度发行量来看，前半年发行界限连结适度和相对平衡，根本以7000亿元为均匀线亿元到达前半年供应“小岑岭”；后半年地方债发行节律有所变动，月度差别显著扩充，且展现“巨细月”瓜代映现的景遇，受财务部哀求10月底前实行年内发行额度等哀求提振，年内发行岑岭落正在10月份，当月发行量到达13963亿元，次岑岭为8月的13159亿元。

　　——从区域散布来看，据焦点结算公司地方政府债券音信披露宗派网站数据，截至12月26日，37个省、自治区、直辖市、安插单列市（下称“省区市”）当中，广东省、山东省和湖南省的地方债发行界限位居前三，分袂为6168.709亿元、5514.095亿元和4680.1532亿元，而北京和上海的地方债发行量分袂为1712.5175亿元和1119.6亿元。

　　——从融资本钱来看，地方债发行利率根本持稳，11月，地方债均匀发行利率2.93%，个中通常债券2.81%，专项债券2.99%。1-11月，地方债均匀发行利率2.90%，个中通常债券2.80%，专项债券2.96%。

　　同时，年内一级墟市发行利差进一步降落，订价有用性与发行“分层”特色日趋明显。据新华财经统计，37个省区市当中，江苏、浙江、北京、上海、宁波等地的一级加权力差已降至7BPs，绝大大批省区市利差仍连结正在15BPs的旧例水准操纵，而内蒙古、新疆设置兵团和西藏的一级加权力差则延续偏高，落正在20BPs左近。

　　——从克日构造来看，财务部数据显示，1-11月，地方债均匀发行克日12.4年，个中通常债7.4年，专项债15.2年。截至11月末，地方债节余均匀年限9.2年，个中通常债券6.4年，专项债券11.0年。

　　——从专项债作本钱金投向构造散布来看，据新华财经梳理，12月份，新增专项债近对折（48%）用处投向家当园区底子步骤设置，3月和10月投向交通底子步骤的占对照高。2023年终年，专项债作本钱金投向交通底子步骤、市政和家当园区底子步骤、农林水利和生态环保范畴的资金界限分袂为2031亿元、124亿元、119亿元和37亿元。

　　——从专项债投向中小银行本钱金的细分角度来看，据新华财经统计，2023年合连用处专项债发行量为1832.8亿元，涉及的主体（含乡村信用协作社、农商行、城商行，下同）共计131家。截至2023岁暮，自2021年以还应用专项债行为本钱金的中小主体累计到达485家，搜罗221乡里村信用协作社、203家农商行和61家城商行。

　　——从2024年头各地发债安插来看，遵循中邦债券音信网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地一经披露2024年一季度地方政府债券发行安插，估计正在一季度发债界限横跨2200亿元。安徽、甘肃、宁夏等地则布告组筑2024-2026年本地政府债券承销团，为2024年发债做预备。

　　——另从地方债存量角度来看，经第十四届宇宙公民代外大会第一次集会审议准许，2023年地方债限额为421674.3亿元，个中通常债务限额165489.22亿元，专项债务限额256185.08亿元。截至2023年11月末，地方债余额为406386亿元，局限正在宇宙人大准许的限额之内。个中，通常债务158459亿元，专项债务247927亿元；政府债券404728亿元，非政府债券款式存量政府债务1658亿元。

　　“防危机”——为落实焦点提防地方政府债务危机的哀求，10月以还，财务部连接扩充隐性债务化解任务，胀吹地方异常再融资债券超预期发行，以置换高息的非标和城投债券等存量债务。据新华财经统计，截至12月26日，共有29个省区市累计发行异常再融资债券13885.138亿元，搜罗8829.216亿元通常债和5055.92亿元专项债。

　　从地分别布来看，贵州、天津、云南、湖南、内蒙古、吉林、辽宁成为本轮异常再融资债券发行“主力”，发行界限分袂为2263.808亿元、1286.33亿元、1256亿元、1122亿元、1067亿元、892亿元、870.42亿元。其它，北京、上海、广东、西藏等省区市尚未发行异常再融资债券。按克日构造来看，据新华财经统计，本轮异常再融资债以5年期和7年期种类居众，占比分袂为32%和29%。

　　受此提振，年内地方债务压力取得显著缓释，众地城司纷纷布告提前兑付，墟市上还映现了城投债发行利率回落、利差收窄，以及二级层面“一债难求”的形象等处境。中诚信邦际信用评级有限义务公司董事长闫衍指出，“债券置换下的城投债迎来提前兑付潮，部门城投企业盼愿消浸融资本钱，为地方节俭利钱开支。遵循每一个省城投再融资债券的发行以及置换自此所节流的本钱测算结果显示，估计节俭利钱开支400亿元。”

　　中证鹏元高级研发董事袁荃荃以为，“一揽子化债计划”的中枢动作标的搜罗“化解存量”和“禁止增量”。个中，“化解存量”搜罗两个方面，一是认债、还债；二是不认债、转化为企业债务。而“禁止增量”要从两个方面起首，一方面，以省级政府为主体，全方位加强债务管控，控界限、控增速、控种类、控融资权限，尽最大能够将债务危机局限正在省域鸿沟内；另一方面，进一步细化和加强地方邦企融资拘押。针对分歧类型邦企的举债融资，对其资金用处履行差别化的束缚策略。

　　至公邦际资信评估有限公司党委副书记、总裁应海峰呈现，“预计2024年，化债将成为城投债合键职责，区域瓦解或将扩充，投资偏好将映现差别性。策略影响下，估计天禀较低的尾部平台或将起初面对转型压力，隐形债务将逐渐化解。同时，正在城投债发行上市审核策略趋厉的处境下，区域财务处境及平台天禀将成为分类拘押的要紧目标，中心地域、中心融资平台将筑设清单、分类分级拘押，正在厉控新增债务融资后台下，估计2024年城投债或延续向头部省份鸠合趋向。”

　　“稳增量”——10月24日，十四届宇宙人大常委会第六次集会外决通过了十四届宇宙人大常委会合于授权邦务院提前下达部门新增地方政府债务限额确实定。12月25日，据墟市音尘称，目前财务部尚未正式下达2024年提前批政府债券，地梗直正在等候“提前批”额度下达。黑龙江省财务厅公然音尘也指出，2024年新增债券提前见知额度将于今天下达，本地一经提前启动2024年债券项目逐鹿性评审任务。

　　部门业内人士呈现，2024年的万亿级新增债券希望正在2023年末即本周内提前下达给地方，以便于年头尽早发债，饱满施展债券资金稳投资稳增进补短板促消用度意，助力宏观经济安定。可是探讨到四时度异常再融资债券和增发邦债等成分，估计2024年发债进度会慢于2023年。

　　邦金证券首席经济学家赵伟估计，2024年提前批额度或连续顶格下达。总体来看，地方政府债务率和付息压力或对2024年新增地方债、更加是新增专项债加码发生肯定抑制。赵伟还以为PG电子官方，地方债“提前批”额度或越发向经济大省倾斜，比拟之下，中心化债省市2024年新增地方债限额或具有肯定控制性。

　　“提质效”——目前，正在专项债发行应用经过中，仍存正在项目储蓄亏空、设置进度较慢、融资收益均衡技能不强等危机挑拨，须要各方协同发力，进一步提升专项债能效。2023年以还，各地不休巩固轨制机制设置，保险专项债“早发疾用”。好比，安徽筑设专项债券“跑马”机制，哀求市级政府书面应承，确保专项债券曾经发行即可参加项目设置，尽疾酿成更众实物任务量。

　　年内召开的焦点政事局集会夸大，要更好施展政府投资发动用意，加疾地方政府专项债券发行和应用，维持地方设置履行一多量惠民生、补短板、强弱项的项目。行为扩充有用投资的要紧手法，2024年，地方政府要进一步施展专项债稳经济、促增进的发动用意。

　　当然，地方债发行增量的同时须要越发看重危机执掌。焦点财经大学中财—安融地方财务投融资研讨所实行所长温来成以为，“要巩固地方政府专项债券项目库设置，提前规划项目，提升项目成熟度，正在债券发行到位后不妨落地设置，淘汰资金闲置耗损。”温来成还提倡，应加强债券发行材料的审核，重办包装项目、材料制假、虚增收益等作为，反击调用政府债券资金等违法违纪作为。

　　正在“防危机、重绩效”的同时，专项债资金投向可进一步拓展。对外经济交易大学教学毛捷呈现提倡，遵循实质处境胀动专项债资金投向的动态调节，进一步发掘专项债正在都会更新、新能源范畴的投资潜力。

　　中邦财务科学研讨院金融研讨核心研讨员封北麟则呈现，“不停以还，加疾专项债发行应用，是各级财务部分贯彻落实焦点决议布置，促内需、稳增进的要紧步骤。后续，要进一步做好专项债融资收益自均衡技能的评估，擢升专项债融资收益均衡研判的科学性和外率性。”